太阳纸业:牵手宝宝树,生活用纸精准用户渠道再下一城

发起人:
2017-07-21
事件:

今日太阳纸业公告公司与北京众鸣世纪科技有限公司签订战略合作协议,众鸣世纪将以旗下的母婴互联网平台宝宝树作为与太阳纸业的合作对象。

点评:

宝宝树是中国规模最大最受关注的育儿网站,其目标用户群体是备孕孕期及0-6岁婴幼儿父母,他们为自己宝宝选用产品时最关注的要素在于安全,太阳纸业消费类产品可分为两块,食品级无添加生活用纸及“舒芽奇”纸尿裤,主打高品质安全性,其产品属性与宝宝树的目标用户需求高度契合。这次的牵手,对于太阳纸业而言,一方面是为其消费类产品开拓了一个精准用户高度集中的销售渠道;另一方面,提升了其产品品牌在精准用户中的曝光度,积累了品牌影响力。

太阳纸业在公司“四三三”战略指引下,工业用纸板块发展稳健,利润水平及产销情况逐年提升;生物质新材料方面,溶解浆生产技术行业领先,产能有序扩张;生活用纸板块亦多点开花,继在养老产业布局之后又从婴幼儿渠道开拓机会,相信以公司成熟的生产技术作为后盾,高品质的产品配合后期进一步对市场加大力度的投入,收入及利润规模有望逐年提升。

我们预计公司2017-2018年实现净利润15.7亿,20.9亿,当前股价对应PE 为13.4倍、10倍,太阳纸业是造纸行业中成长路径最为清晰的公司,中短期依靠工业用纸及生物质新材料的产能扩张提供增量,中长期来看,公司消费类产品逐步的拓展将贡献2年后的收入利润增量,未来存在由周期向消费的估值切换的可能,具备较其他造纸上市公司的估值溢价空间,故维持“买入”评级。

风险提示:下半年木浆价格快速下滑导致纸张盈利水平下滑,业绩不达预期。
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