投资者说-庄妙奇:追涨杀跌亏一半 10倍杠杆买可转债改变人生

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2017-07-21
央视财经投资者说 : 投资者说-庄妙奇:追涨杀跌亏一半 10倍杠杆买可转债改变人生听消息追涨杀跌、技术分析,这些都是不少投资者曾经用过的方法。我们今天要介绍的投资者-庄妙奇@阿土哥a,也曾经用过这些策略,而且最终还是以亏损收场。一起来看他的故事。 一、庄妙奇:听消息追涨杀跌亏一半 低风险投资稳定盈利 节目链接:网页链接听消息追涨杀跌、技术分析,这些都是不少投资者曾经用过的方法。我们今天要介绍的投资者-庄妙奇@阿土哥a,也曾经用过这些策略,而且最终还是以亏损收场。一起来看他的故事。


一、庄妙奇:听消息追涨杀跌亏一半 低风险投资稳定盈利



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1996年4月1日到12月12日,上证综指上涨了124%,深成指上涨了346%,涨幅达5倍以上的股票超过百只。当时为了防止投资过度,管理层从10月起接连发出12项规定。这些规定虽然在短期内对A股起到了压制作用,但始终没能阻止住大盘的涨势。

受全民炒股热情的影响,庄妙奇也在这时开始了自己的投资生涯。和当时大部分新股民一样,庄妙奇的操作策略主要以听消息、追涨杀跌为主。

庄妙奇:那全国人民都好像炒股了,听朋友讲的,这个赚钱比较快。上班也是累的,打工也没那么容易成功。做投资多轻松,如果能赚钱的话那多好,所以不投资不行。实际上投资并没有那么简单,做下来才知道。如果那么简单,全世界人民谁要打工,是不是?

虽然庄妙奇对股市一窍不通,但由于身处牛市,他的确也曾经买入过不少牛股。但早期的投资生涯完全是闭着眼睛选股,亏损才是那个阶段的主旋律。

庄妙奇:说多了都是泪,不好意思说了。比如说我们生活上是很节俭的一个人,买一个什么东西到处去比较,买一个股票几万、几十万,那眼睛都不眨一下,根本不知道是什么,这个票是什么东西。那个时候,买中了,我觉得也是运气,不是说我们真的很厉害,牛市来了猪都会飞。

庄妙奇最有代表性的经历要数神龙发展。2002年6月23日,国务院叫停国有股减持,6月24日上证指数几乎涨停开盘,涨停个股数不胜数,最终上证指数上涨幅度超过9%。当时空仓的庄妙奇一见这种情况就着了急,在他看来,这是一个千载难逢的机会,也许就是又一轮牛市的开始。

庄妙奇:我就随便找,这个没涨停,随便买了一个,神龙发展,以为买到就是赚到。那买完没多久,几个跌停,到后面退市。卖掉了,还没退市卖掉,应该已经有亏百分之六七十。

在A股市场拼打了几年后,庄妙奇深刻认识到了股市的残酷。在他看来,的确有人在股市中赚到了钱,但对于大部分散户来说,别说是赚钱,能保本就已经不容易了。

庄妙奇:有时候就想赚快钱,整天恨不得盯着股票。那时候钱也不多,一下子亏了百分之好几十。比我们聪明十倍的,比我们强大十倍的人在(股市)里面。散户如果整天靠着这些消息,靠这些策略追着点,肯定要赔钱,我觉得只是时间的问题。所以我才会决定说(投资个股)这个事情完全放弃。

庄妙奇炒股数年,把技术分析、追热点等策略都用了个遍,但依旧没有找到适合自己的方法,直到他接触到了低风险投资。

早年在银行工作的庄妙奇发现,每当牛市来临,前来银行购买基金的客户就会大幅增加。这样的现象引起了庄妙奇的注意,他在研究了基金产品后发现,市场上存在着基金价格低于净值的情况,这就给套利提供了机会。虽然每笔交易获利可能并不多,但收益的确定性却大大提高了,完全可以通过增加交易次数来提高收益。

这个发现为庄妙奇打开了低风险投资的大门。于是他开始潜心钻研低风险投资策略以及各类投资品种,比如可转债、分级基金、债券等等。

庄妙奇:这些品种非常多,而且策略也非常多,比如说折溢价套利,ETF,申赎套利,可转债的转股套利等等等等,非常多。实际上买债券的人是一定赚钱的,买进去的时候就已经知道可以赚多少钱了。股票,实际上是一种零和游戏、负和游戏,那债券一定是正和游戏。因为债券它每年的利息是固定的,玩的人,肯定总体是赚钱的

二、庄妙奇:10倍杠杆买可转债一举改变人生



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大部分人提起投资杠杆,首先想到的是风险。在他们看来,杠杆等同于洪水猛兽,而使用杠杆的人也和赌徒无异,这和庄妙奇追求的低风险显然是矛盾的。但庄妙奇多年来一直在用杠杆进行投资,甚至还曾用过高达10倍的杠杆。那么这到底是为什么?他这么做难道就没有风险吗?

不善于交际的庄妙奇,把投资当成了自己最后一份职业。然而投资多年,有一件事始终困扰着他:本金太少。于是庄妙奇萌生了用杠杆提高本金的想法。

庄妙奇:其实做投资,第一桶金更重要,是不是?你有十万块,翻倍,改变不了人生。有一千万的人,他赚10%,赚了一百万。那你十万,翻倍也才二十万,完全没用。实际上,你看看现在全世界最牛的,就是20%的回报,对绝大部分人来说,20%的回报没有用。那怎么办?只能加杠杆。

2014年9月,庄妙奇注意到了中国银行的可转债。可转债本身属于债券,到期后或转成股票、或作为债权持续持有获得约定收益。

当时,中国银行上市已经近8年时间,盈利增长了6倍,但股价却比上市价格还要低。一旦中国银行股票大涨,那么中行转债也会同时上涨。

庄妙奇:除非中行倒掉了,不然你是一定不会亏钱,就是到期一定还有1%到2%的年化收益。所以我是两个方面(考虑),第一个,它绝对保底。第二个,中国银行这个股票,那时候我觉得是非常低估。我觉得我要上杠杆,上很大的杠杆,能上多大的杠杆,我就要上多大的杠杆。

庄妙奇认说,使用杠杆首选要考虑有没有爆仓的风险。在借入10倍杠杆以102元买入中行转债的前提下,他的平仓线为92元左右。他假设中国银行发行普通债权,当时利率为5%,中行可转债贴现后为98元。也就是说中行债券的价值为98元,到期后跌破98元的可能性很低,这个价格要比自己能承受的跌幅高出不少,所以几乎不存在爆仓的风险。

而假如中行转债到期后价格丝毫未涨,那么只能获得约定收益。在扣除融资利息后,自己会亏损68万,这完全在他可承受的范围内。于是庄妙奇决定,用100万本金,加上10倍杠杆买入中行转债。正是这笔交易,彻底改变了他的人生。

庄妙奇:这个最坏的打算我也已经算好了,除非中行倒掉,那就没办法了,中行倒掉那世界大乱了,那怎么办?那他们完蛋,我也完蛋了。如果没倒掉的话,我(最多)就是亏这个钱,我觉得可以。那我就这样做了。

记者:当初有没有想到说收益会这么丰厚

庄妙奇:没有,我觉得应该是到130是我的目标,后来涨到190多,但我在150左右卖的

尽管在很多人眼里,使用杠杆存在极大风险。但在庄妙奇看来,造成亏损的真凶并不是杠杆。有些投资者往往不了解投资标的、也不考虑融资成本,冒然做出投资决定,如此激进的操作方式才最终导致亏损,甚至爆仓。

庄妙奇:我身边很多朋友搞配资、上杠杆这些人,最终的结局都是爆仓。不是说偶然性的运气不好,爆仓是必然的。实际上他们本身就完全没有这方面的水平,听什么东西好,恨不得多赚一点,对一些标的完全没有了解,只是在赌。像这种再上杠杆,你杠杆的成本又那么高,15%。一年15%,我说巴菲特一年才赚20%,这个15%要先拿出来,剩下的才是你赚的。你这么牛,你根本不用借钱了,巴菲特轮到你当了,那不可能的。

在采访中,庄妙奇一再表示,用杠杆并不代表自己不怕风险。实际上,他在做投资决策前,会详细计算杠杆成本、最大亏损。只有在有把握极大的情况下才会考虑加杠杆,而且还会通过分散等策略来降低风险。

以中行转债为例,当时庄妙奇研究了市场上二十多个品种,但最后一一排除。

庄妙奇:第一个,你上不了十倍。第二个,一跌你就爆仓了,只有这个转债,有保底的才适合。那时候很多转债可以上,比如说平安转债,工行转债,它们的极限可以跌到九十、九十二,那我就爆仓了。实际上我一直是杠杆的爱好者,我也是并不鼓励说大家去上杠杆,上杠杆的话,如果应用的好的话,会带来非常好的回报。你上杠杆的话,如果没有非常专业的角度去研究的话,上杠杆风险很大。



三、庄妙奇:回归投资本质 买入低风险指数产品



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从技术分析到低风险套利,从亏损到靠着套利改变人生,庄妙奇的投资路也走得越来越顺。但他现在又彻底抛弃了套利策略,这是为什么呢?继续来看。

做了几年低风险套利后,庄妙奇发现,随着各种策略被更多人所了解,套利的机会越来越少。而且交易往往需要借助软件来完成,这对于不懂计算机编程的投资者来说,无疑是一种劣势。

庄妙奇:系统一秒钟可以发三十单,不是我们看到这个套利机会再下单,肯定没你的机会了。9点30分一开盘,有什么机会,一秒钟可以发三十单到五十单,马上可以计算出来什么东西有折价,什么东西折价最大,成交量有多少,买盘里有多少。

眼看着套利策略难以持续,庄妙奇不得不寻找新的投资方向。最终,他决定回归价值投资,港股也成了他的首选。庄妙奇告诉记者之所以选择港股,第一是虑到杠杆成本,第二由于估值较低。

庄妙奇:买股票就是买企业,企业好还是不好,你管它什么价格,管它在哪里上市,我乐意当他们的股东,我自己在银行干过我就知道,银行员工很苦,中国平安的员工非常拼命,整天一直扛着压力。我来当他股东,那不是很爽。有人压力很大,天天给你赚钱,你来当股东正好,买这些企业就行了。

不过和一些价值投资者不同,庄妙奇买入的并不是个股,而是恒生国企指数。实际上,巴菲特也在不同的场合多次提到:对于美国投资者来说,最好的投资方式就是买入标普500指数。

庄妙奇在2016年初买入了恒生国企指数,当时的市净率在0.8左右,正处于低位。他认为,国企指数中包含的个股,不仅估值不高,而且效益稳定。最大的好处在于,这样的组合可以极大程度上抵御市场波动所带来的风险。

庄妙奇:价值投资并不是简单看市盈率或者市净率,这个大家都知道。但是最难的,如何知道未来的业绩。那么我觉得我没有这种超越常人的洞察力,所以我选择了指数。比如说今年你券商不太好,但是保险更好。那银行,比如说工商银行比较好,民生银行比较不好。但是没关系,我们买这一种组合,它们之间相互对冲掉,这个概率是非常高的,确实性非常高。我们都不用花那么多心思,也根本不用那么累,实际上把钱交给他们,他们就会给你这些源源不断的回报。我觉得这个才是真正最适合我,实际上也是最合适我们全体散户的策略。

庄妙奇告诉记者,当他把买入指数的策略告诉朋友时,很多人都不理解。不少人认为,当时买入国企指数,这些企业每年所带来的回报大约在15%左右,这样的回报率实在无法令人满意。但在庄妙奇看来,投资首先要考虑的是不亏钱。

庄妙奇:第一不要亏钱,永远不要亏钱。我觉得我坐在这里等,你涨不涨跟我没关系,最好是不要涨,因为我每年还有分红,我还要买别的。你如果一下子涨了,那我得卖掉,一下子明年涨了两倍市净率,我要买什么?如果它不涨,继续搞十年,净资产一直累加,等到两倍市净率,我全部卖掉,那我不是赚死了。

庄妙奇说,投资者之所以对买指数的策略如此不屑,很大程度上是由于大家对投资回报率要求普遍较高,每年百分之十几的回报率显然入不了他们的眼。但投资20年的庄妙奇深知,投资要保持平常心,一味追求高收益或者赚快钱心态,往往都会导致亏损。

庄妙奇:你也想抢,他也想抢,你有什么把握你一定抢得过人家,厉害的人多的要死。所以说要放弃这些所有的策略,你就是赚这个企业10%的钱,你就已经胜过90%的人,适当再加杠杆,恐怕就超过更多的人了。

(以上是CCTV2《投资者说》播出视频版) 

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