二季度原油市场回顾,原油价格何去何从?

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2017-07-21
南方基金 : 二季度原油市场回顾,原油价格何去何从?南方原油的2季度出来啦,我们第一时间整理为您解读!!! 2017年2季度回顾 报告期内,WTI/Brent原油期货价格呈现出震荡向下走势,截止2017年6月30日,Brent原油期货结算价为47.92美元/桶,与期初价格52.83美元/桶相比下降了9.3%;WTI原油期货价格由期初的50.60美元/桶下降9.0%至46.04美元/桶;按...南方原油的2季度出来啦,我们第一时间整理为您解读!!!




2017年2季度回顾报告期内,WTI/Brent原油期货价格呈现出震荡向下走势,截止2017年6月30日,Brent原油期货结算价为47.92美元/桶,与期初价格52.83美元/桶相比下降了9.3%;WTI原油期货价格由期初的50.60美元/桶下降9.0%至46.04美元/桶;按照人民币中间价计算, Brent原油期货结算价二季度下跌10.94%,WTI原油期货价格二季度下跌10.66%。

        (上图为NYMEX原油价格走势图)

原油价格持续回落的主要原因归结为以下四点:

(1)美国石油钻井平台数目继续上升,期内贝克休斯石油钻井平台数目由662台上升至758台,上升幅度为14.5%;

(2)美国原油产量继续回升,期内由920万桶/天上升至934万桶/天,上升幅度为1.5%;其中Permian地区原油产量从229万桶上升至250万桶,增加21万桶,上升幅度为9.2%;市场依然担忧持续上升的美国原油产量将抵消掉OPEC与俄罗斯的减产红利;

(3)尽管第二季度EIA公布的美国原油商业库存从5.36亿桶下降到5.03亿桶,但是期内原油价格还是受产油国对减产负面态度的影响持续下行;

(4)五月份开始OPEC减产豁免国利比亚和尼日利亚两国原油产量开始重新恢复上升,致使OPEC原油产量从四月份3190万桶/天上升至六月份3255万桶/天,上升幅度2.0%。






未来展望我们认为短期内原油价格依然存在下行压力,主要原因是尽管前期EIA商业库存数据呈现出去库存的状态,但原油价格受产油国态度的影响持续震荡下行,错过了涨价的窗口。随着北美炼厂7,8月份开始逐步进入检修季节,库存数据将重新开始攀升,压制原油价格上升空间。同时叠加OPEC整体产量受利比亚和尼日利亚的影响有望进一步走高,因此我们对后期原油价格走势仍然相对谨慎。

展望中期,我们认为目前短期原油价格受制于基本面以及市场情绪的恶化依然处于超跌空间。但同时值得我们留意的是近期美国原油产量以及石油钻井平台的增速开始逐步放缓;从Permian地区新井的平均产量呈快速下降态势来推断,美国原油产量进一步快速增长的空间不大;因此我们认为中期原油市场最大的风险来自于OPEC中利比亚和尼日利亚产量的增长幅度。

长期看,我们认为原油仍然具有较好的投资机会。理由如下:

(1)全球经济复苏的节奏未打破,年初至今公布的美国,欧洲以及中国的宏观经济数据说明实体经济向好,因此原油需求的增长具有可持续性;

(2)前期美国钻井平台数量的回升主要来自于DUC井(前期钻完但没有开采的油井),因此随着DUC井的释放,我们预计未来钻井平台的增速将有所减缓;

(3)世界最大的石油公司沙特阿美预计将于2018年上市,融资需求将对原油价格有所诉求。




十大重仓基金 截止到2017年6月30日,南方原油前十大重仓基金如下图所示:



数据来源:《南方原油2017年2季报》、wind资讯

风险提示: 投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

$南方原油(F501018)$ $南方原油(SH501018)$ 

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